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陆金所2023年指引陆金所（LU）在2022年第四季度财报会议上表示，“由于不确定性，目前无法提供2023年的详细指引。”而在最近的季度财报会议上，陆金所仅供了：“2023年第一季度将恢复盈利，尽管水平较低”的简单指引。相比之下，陆金所在2021年第四季度财报会议上却提供了2022财年详细的增长和收入指引。猛兽财经认为，有两个关键因素会对陆金所2023年的前景产生重大影响，第一个是中国经济增长情况，第二个是与该公司信用保险合作伙伴的谈判结果。关于中国经济前景，中概互联网指数ETF在2023年迄今为止已经下跌了14%表明，市场对中国经济持悲观看法。尽管最近一个季度中国的GDP增长了4.5%（这是一个相当不错的数字），但有一些指标却表明，未来几个季度中国的经济增长可能会放缓。《南华早报》在2023年4月4日发布篇文章中援引了中国人民银行2023年第一季度对中国银行账户持有人的调查，该调查显示，超过一半的受访者更倾向于储蓄，而不是消费。另外，《财富》杂志在2023年4月18日的一篇文章中强调，截止2023年3月份“中国青年的失业率已经达到了19.6%的”并且接近“历史最高水平”。从该公司的角度来看，短期内资产质量似乎比贷款增长更重要。陆金所在其2022年第四季度财报会议上表示，就新贷款而言，“我们目前的倾向是追求质量而不是数量”。

因此，猛兽财经认为，与中国经济增长情况密切相关的陆金所2023年的贷款增长可能会低于预期。另一方面，陆金所有能力扭转2022年第四季度净亏损8.06亿元的局面，并在2023年第一季度和本年度剩余季度实现正净收入。在最近的季度财报发布会上，陆金所指出，“我们的保险合作伙伴收取的高额信用担保保险(CGI)保费”是导致公司在2022年第四季度产生净亏损的主要原因。展望未来，陆金所在其2022年第四季度财报会议上披露，该公司81家信用保险合作伙伴中有15家“已经同意我们的担保公司提供全面信用增信的模式”。此外，由外部保险合作伙伴承保的贷款比例已经从2022年第三季度的77.5%下降到了2022年第四季度的76.5%。这些数字意味着，陆金所在2023年第一季度和未来几个季度的盈利能力应该会有所改善。

陆金所面临的主要风险近几个月来，陆金所的发展既有积极的一面，也有消极的一面，这些都影响了该公司的风险状况。消极的一面是，根据财新在2023年3月10日发布的一篇文章，“中国银行保险监督管理委员会”将从3月中旬开始，启动一项新的“为期六个月的专项治理非法贷款中介机构”的行动。而根据S&P Capital IQ的估值数据，市场对陆金所未来12个月的预期市盈率也已经从2021年1月的历史峰值5.0倍下降到了目前的0.55倍，这在很大程度上是由于近年来监管机构对金融科技和网络借贷市场的监管收紧导致的。因此，最近有关监管机构针对“非法贷款中介机构”的消息表明，监管风险仍然是陆金所及其金融科技同行面临的一个严重风险。从积极的方面来看，陆金所已于2023年4月14日在香港进行了双重上市。而早些时候，正如媒体在2023年4月11日的一篇文章中提到的，由于监管机构批准其在香港进行二次上市，陆金所的股价上涨了12%，这表明投资者对其近期的发展持积极态度。随着中美关系持续动荡，人们担心中概股是否会继续在美国上市。因此，陆金所在香港的二次上市，为其股东提供了一个选择，即在最坏的情况下，即使陆金所在美国退市，也可以将其持有的美国存托凭证(ADR)转换为在香港上市的股票。

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